Čo je P/E a Forward P/E - jeden z najdôležitejších ukazovateľov investora

Ak by som mal vybrať jediný ukazovateľ, s ktorým sa stretne úplne každý investor,  začiatočník aj profesionál  bolo by to P/E.
Nie preto, že je dokonalý.
Ale preto, že je základný, rýchly a extrémne rozšírený.

Problém je, že veľa ľudí ho používa zle.
Alebo ešte horšie, verí mu slepo.

Poďme si to rozobrať normálne tak, aby si po dočítaní presne vedel:

• čo P/E hovorí

• čo NEhovorí

• kedy má zmysel

• a prečo je často lepšie pozerať sa na Forward P/E

Čo je P/E (Price to Earnings Ratio)

P/E = cena akcie / zisk na akciu (EPS)

Inými slovami:

P/E ti hovorí, koľko rokov by si čakal, kým sa ti investícia "vráti", ak by zisky firmy ostali rovnaké.

Jednoduchý príklad

• Cena akcie: 100 €

• Zisk na akciu (EPS): 10 €

• P/E = 10

To znamená:

Platíš 10 € za každý 1 € ročného zisku, ktorý firma dnes vytvára.

Alebo ešte jednoduchšie:

Ak by sa nič nezmenilo, firma by "zarobila na seba" za 10 rokov.

Ako investori intuitívne čítajú P/E

V praxi sa P/E často číta takto:

• Nízke P/E → akcia je lacná

• Vysoké P/E → akcia je drahá

Lenže… realita je zložitejšia.

Prečo nízke P/E nemusí byť výhra

Firma môže mať nízke P/E, pretože:

• jej zisky klesajú

• pôsobí v upadajúcom odvetví

• má jednorazový zisk, ktorý sa už nezopakuje

• trh očakáva problémy v budúcnosti

➡️ Nízke P/E veľmi často znamená:

"Trh neverí, že tieto zisky vydržia."

Prečo vysoké P/E nemusí byť zlé

Naopak, vysoké P/E môžu mať:

• rastové firmy

• technologické spoločnosti

• firmy s vysokými maržami a silnou značkou

Vysoké P/E často znamená:

"Trh je ochotný zaplatiť viac, pretože očakáva rast ziskov."

Preto majú kvalitné firmy často vyššie P/E ako priemer trhu, napríklad v indexe S&P 500.

A tu prichádza Forward P/E

Čo je Forward P/E

Forward P/E = cena akcie / očakávaný budúci zisk (EPS)

Rozdiel oproti klasickému P/E je zásadný:

• P/E → pozerá sa dozadu

• Forward P/E → pozerá sa dopredu

A keďže akcie sú o budúcnosti, Forward P/E je často:

oveľa užitočnejšie ako klasické P/E

Praktický príklad: P/E vs Forward P/E

Predstav si firmu:

• Cena akcie: 100 €

• EPS za posledný rok: 5 €

• Očakávaný EPS budúci rok: 10 €

Výsledok:

• P/E = 20

• Forward P/E = 10

Na prvý pohľad:

• P/E 20 → drahá akcia

• Forward P/E 10 → zrazu vyzerá lacno

➡️ Trh neoceňuje minulosť, ale rast ziskov.

Prečo je Forward P/E riskantnejšie

Forward P/E stojí na odhadoch analytikov.

A tie:

• môžu byť príliš optimistické

• môžu sa meniť

• môžu byť úplne mimo, ak príde kríza, regulácia alebo zmena trhu

Preto platí jednoduché pravidlo:

Forward P/E je silný nástroj, ale nikdy ho nepoužívaj samostatne.

Ideálne použitie P/E a Forward P/E

Takto to dávam ja:

• P/E → rýchla kontrola, ako je firma nacenená dnes

• Forward P/E → čo trh očakáva 

• rozdiel medzi nimi → očakávaný rast alebo pokles ziskov

Ak má firma:

• vysoké P/E

• ale klesajúce Forward P/E

➡️ trh očakáva rast ziskov.

Ak má firma:

• nízke P/E

• ale vysoké Forward P/E

➡️ zisky pravdepodobne klesnú.

Najčastejšie chyby investorov pri P/E

1. Porovnávanie P/E medzi rôznymi sektormi

2. Ignorovanie rastu ziskov

3. Slepa viera v nízke P/E

4. Používanie P/E pri stratových firmách (tam nedáva zmysel)

Kedy P/E vôbec nepoužívaj

• startupy

• rýchlo rastúce firmy bez stabilných ziskov

• cyklické firmy v extrémnych fázach cyklu

V týchto prípadoch je P/E často zavádzajúce alebo úplne nepoužiteľné.

Záver – ako má investor rozmýšľať

P/E nie je odpoveď.
Je to otázka.

Otázka znie:

"Verím, že firma bude o 5–10 rokov zarábať viac než dnes?"

Ak áno, vyššie P/E nemusí byť problém.
Ak nie, ani nízke P/E ťa nezachráni.