DDM model – najjednoduchší spôsob, ako zistiť, či je dividendová akcia lacná alebo drahá
Ak si dlhodobý investor do dividend, tento model ti môže ušetriť stovky eur na zbytočných nákupoch predražených akcií.
Keď kupuješ akciu, v podstate si kupuješ právo na peniaze, ktoré ti tá firma v budúcnosti vyplatí. A ak ide o dividendovú spoločnosť, tie peniaze prichádzajú vo forme dividendy. Logika je jednoduchá , čím viac a čím stabilnejšie dividendy, tým väčšiu hodnotu má pre teba tá akcia.
DDM model (Dividend Discount Model) je postavený presne na tomto princípe. Nezaujíma ho, či sa akcia momentálne obchoduje na maxime alebo minime roka. Jeho úlohou je odpovedať na otázku:
"Ak mi firma bude vyplácať dividendy X rokov a budú rásť určitou rýchlosťou, koľko je dnes férová cena, ktorú za tú akciu má zmysel zaplatiť?"
Ako to funguje?
Predstav si, že firma dnes vypláca dividendu 2 €. Očakávaš, že každý rok ju zvýši o 5 %. A chceš z investície ročne zarábať aspoň 9 %.
Vzorec je jednoduchý:
Kedy tento model dáva zmysel?
DDM nie je univerzálny nástroj na každú firmu. Oplatí sa používať ho, keď:
Firma vypláca stabilné dividendy už roky
Rast dividend je relatívne predvídateľný
Biznis nie je extrémne cyklický (napríklad energetika, utility, veľké spotrebné firmy)
Naopak, ak firma dividendy nevypláca alebo sú extrémne kolísavé, tento model ti veľa nepovie. Napríklad technologické rastovky, ktoré reinvestujú zisky späť, treba hodnotiť úplne inak.
Krátka história DDM
DDM sa začal používať v 60. rokoch, keď investori hľadali jednoduchý spôsob, ako vyčísliť hodnotu dividendových akcií. Vtedy bol trh menej volatilný a viac investorov sa zameriavalo na pravidelný príjem, nie len na rast ceny akcií.
Model si obľúbili najmä value investori, pretože kombinuje matematickú jednoduchosť s logikou "dnes zaplatím X, lebo viem, koľko mi to v budúcnosti prinesie".
Výhody a slabiny DDM
Výhody:
Extrémne jednoduchý výpočet
Rýchla orientácia v tom, či je akcia drahá alebo lacná
Postavený na reálnych peniazoch (dividendách), nie na odhadoch rastu ceny
Slabiny:
Veľmi citlivý na vstupné údaje (ak sa sekneš o 1 % pri odhade rastu dividend, výsledok môže byť úplne iný)
Nevhodný pre firmy bez stabilnej dividendovej politiky
Neberie do úvahy spätné odkupy akcií a iné spôsoby, ako firma odmeňuje akcionárov
Záver
DDM model je perfektný na rýchlu analýzu dividendových spoločností, ale nie je všeliek. Ak vieš, že firma má silnú históriu výplat a pravidelného rastu dividend, vie ti tento model ukázať, či kupuješ za rozumnú cenu. Ak však skúmaš firmu, ktorá dividendy ešte len plánuje vyplácať, alebo ich vypláca veľmi nepravidelne, musíš siahnuť po iných metódach.