Dividendová pasca: keď vysoký výnos skrýva vysoké riziko
Dividendy patria medzi najobľúbenejšie dôvody, prečo investori kupujú akcie. Stabilný a pravidelný pasívny príjem dokáže dlhodobo vytvoriť obrovskú hodnotu. Lenže práve preto je extrémne dôležité vedieť odlíšiť zdravú dividendu od tzv. dividendovej pasce.
Na prvý pohľad totiž môže vysoký dividendový výnos vyzerať ako dar z neba. Ale čím vyšší výnos vidíš, tým viac by si mal spozornieť.
Čo je dividendová pasca?
Dividendová pasca nastáva vtedy, keď firma vypláca extrémne vysokú dividendu, ktorá nie je dlhodobo udržateľná. Investor vidí 15 %, 20 % alebo dokonca 40–50 % dividendový výnos a povie si, že našiel zlatú baňu.
Realita však býva úplne iná:
firma si na výplatu dividend siaha na rezervy,
alebo dokonca vypláca viac, než reálne zarobí,
a keď peniaze dôjdu, dividendu zníži alebo zruší.
Výsledok? Cena akcie prudko klesne a investor, ktorý do nej vošiel len kvôli dividendám, ostáva v strate.
Ako rozpoznať dividendovú pascu?
Existuje niekoľko ukazovateľov, ktoré ti môžu pomôcť vyhnúť sa takýmto firmám:
Príliš vysoký dividendový výnos
Ak je yield na úrovni 15–20 % alebo ešte viac, je to obrovské varovanie. Stabilné firmy ako Coca-Cola alebo Johnson & Johnson sa pohybujú okolo 2–5 %. Vysoké výnosy väčšinou znamenajú problém v pozadí.
Payout ratio nad 100 %
Ak spoločnosť vypláca viac, než zarobí, je jasné, že takáto dividenda dlho nevydrží.
Slabé alebo klesajúce zisky
Ak EPS (zisk na akciu) padá, firma nebude mať z čoho dlhodobo platiť dividendy.
Vysoké zadlženie
Ak má spoločnosť veľa dlhu, časom môže byť nútená obmedziť dividendy, aby zvládla splácať záväzky.
Jednorazové "dividendové šoky"
Niekedy firmy vyplatia extrémne vysokú dividendu po predaji aktív alebo mimoriadnom zisku. To ale neznamená, že takýto výnos udržia aj v budúcnosti.
Prečo je to pasca?
Investor sa nechá nalákať číslom. Povie si: "50 % dividenda? To je ako keby som si kúpil akciu a o dva roky mal späť celú investíciu len na dividendách."
Lenže v praxi sa stane to, že firma po pol roku dividendu zníži, a keďže väčšina investorov je v akcii len kvôli nej, cena akcie prudko spadne. Investor tak stratí hodnotu akcie a zároveň príde o tú vysokú dividendu, kvôli ktorej akciu kupoval.
Príklady dividendových pascí
Ropné a ťažobné spoločnosti – často vyplácajú obrovské dividendy v časoch, keď sú ceny komodít vysoko. Ale keď ceny klesnú, dividendy sa škrtajú.
Telekomunikačné firmy – ak je zadlženie príliš vysoké, vysoká dividenda môže byť udržateľná len krátko.
Firmy v problémoch – niekedy vedenie umelo drží vysoké dividendy, aby pritiahlo investorov, hoci podnikanie reálne slabne.
Ako sa chrániť pred dividendovou pascou?
Nesústrediť sa len na percento výnosu, ale pozrieť sa na payout ratio a cash flow.
Overiť si, či firma dokáže dlhodobo generovať stabilný zisk.
Preferovať spoločnosti so stabilnou dividendovou históriou – tie, ktoré dlhodobo zvyšujú dividendy o 5–10 % ročne, sú spravidla bezpečnejšie než tie, ktoré ponúkajú dvojciferné výnosy zo dňa na deň.
Diverzifikovať – nespoliehať sa na jednu jedinú akciu kvôli "mega dividende".
Záver
Dividendová pasca je lákavá – číslo na prvý pohľad vyzerá ako sen každého investora. Ale keď niečo vyzerá príliš dobre, aby to bola pravda, väčšinou to tak aj je.
Stabilné a rastúce dividendy sú dlhodobo silnejšia stratégia než naháňanie sa za 20 % či 50 % výnosmi, ktoré v skutočnosti znamenajú len to, že firma má problém.
Preto sa vždy oplatí pozrieť sa pod povrch a pýtať sa: je táto dividenda reálne udržateľná, alebo ide len o pascu, do ktorej sa chytia neskúsení investori?