Inflácia pod drobnohľadom: Fed na vážkach, trhy na rekordoch

Americké akciové trhy majú za sebou ďalší veľmi silný týždeň, ktorý potvrdil, že investori majú stále chuť riskovať. Index S&P 500 vzrástol o približne +2,5 %, technologický Nasdaq Composite pridal takmer +4 % a opäť prelomil historické maximum. Dokonca aj Dow Jones Industrial Average, ktorý je zložený prevažne z tradičných priemyselných a spotrebiteľských spoločností, posilnil o +1,4 %.

Za týmto rastom nestáli len očakávania ohľadom úrokových sadzieb, ale aj výrazné firemné správy. Najväčšiu pozornosť vzbudila informácia, že Apple investuje 100 miliárd USD do výroby v USA – čo trh vníma ako potvrdenie dlhodobého rastu príbehu sektora.

Fed a nové politické tlaky

Trhy už niekoľko týždňov počítajú s tým, že Federálny rezervný systém (Fed) zníži úrokové sadzby ešte pred koncom roka, a to minimálne o 0,5 %. Tento scenár podporujú najmä slabšie dáta z trhu práce, ktoré naznačujú, že ekonomika síce stále rastie, ale tempo sa spomaľuje.

Do hry však vstúpila aj politika. Prezident Donald Trump nominoval do Rady guvernérov Fedu Stephena Mirana, súčasného šéfa prezidentskej Rady ekonomických poradcov. Miran je známy ako ekonóm naklonený rýchlejšiemu uvoľňovaniu menovej politiky, čo by mohlo zvýšiť tlak na Fed, aby sadzby znížil skôr, než sa čakalo.

Analytici, vrátane hlavného ekonóma JPMorgan Michaela Feroliho, upozorňujú, že ak bude Miran schválený do septembrového zasadnutia, v hlasovaniach môže pribudnúť viac nesúhlasov so súčasným nastavením sadzieb. Powell a jeho tím tak budú stáť pred dilemou – či reagovať na politický tlak, alebo sa držať pôvodného scenára.

Inflácia: čísla, ktoré môžu zamiešať karty

Najdôležitejším ekonomickým údajom tohto týždňa bude utorkové zverejnenie indexu spotrebiteľských cien (CPI) za júl. Očakávania analytikov sú jasné:

• Medziročná inflácia: 2,8 % (v júni 2,7 %)

• Jadrová inflácia: 3 % (v júni 2,9 %)

• Mesačný rast jadrových cien: 0,3 % (v júni 0,2 %)

Podľa Alana Detmeistera z UBS stojí za týmto nárastom najmä vplyv ciel, ktoré postupne zdražujú dovoz. Ak sa jeho predpoveď naplní, inflácia by sa mohla do konca roka vyšplhať až na 3,5 %, čo by Fed dostalo do nepríjemnej pozície – znižovať sadzby v čase, keď ceny opäť rastú.

Maloobchodné tržby a kondícia amerického spotrebiteľa

Ďalším dôležitým údajom budú maloobchodné tržby za júl, ktoré prídu vo štvrtok. Trh čaká rast o 0,5 %, čo je mierne menej než júnových 0,6 %. Významná časť rastu však má pochádzať z predaja áut, pričom "kontrolná skupina" maloobchodu – teda dáta očistené o volatilné položky – môže vykázať len veľmi slabý rast okolo 0,1 %.

Tieto čísla sú dôležité, pretože americká ekonomika stojí na spotrebiteľských výdavkoch. Ak by sa ukázalo, že ľudia začínajú šetriť, mohlo by to byť varovným signálom pre firemné tržby a celkový hospodársky rast.

V piatok sa ešte pridá údaj o spotrebiteľskej nálade z Michiganskej univerzity, kde sa očakáva mierne zlepšenie na 62,1 bodu.

Bitcoin alebo chlieb?

Na trhu stále cítiť špekulatívnu energiu. Nvidia má najvyššie valuácie pre najväčšiu firmu v S&P 500 od čias Microsoftu v roku 1999. Nové IPO ako Firefly Aerospace zažívajú prudký štart a kryptomeny vrátane Bitcoinu zaznamenali ďalší silný odraz.

Podľa Richarda Bernsteina však existujú dva scenáre, ktoré dokážu tento apetít rýchlo ochladiť:

1. Fed zvýši sadzby, aby skrotil infláciu – tým sa zdraží financovanie pre firmy aj investorov.

2. Fed prudko zníži sadzby, lebo ekonomika smeruje k recesii – ľudia potom obmedzia investičné špekulácie a začnú prioritizovať základné potreby, teda "Bitcoin vymenia za chlieb".

Táto dilema je teraz v centre pozornosti – znížiť sadzby, ale nevyvolať paniku a recesiu, je balansovanie na veľmi tenkej hrane.

Kľúčové udalosti tohto týždňa

Utorok:

• CPI a jadrové CPI (júl)

• NFIB Small Business Optimism

• Výsledky: Cava, Cisco, CoreWeave, On Holding

Štvrtok:

• Maloobchodné tržby (júl)

• Index cien výrobcov (PPI)

• Požiadavky o podporu v nezamestnanosti

• Výsledky: JD.com, Deere & Company, Applied Materials

Piatok:

• Maloobchodné tržby bez áut a benzínu

• Importné a exportné ceny

• Priemyselná produkcia

• Spotrebiteľská nálada (Michigan)

Záver

Trhy vstupujú do týždňa s rekordnými hodnotami a silným optimizmom. Kľúčová otázka však znie: dokáže Fed znížiť sadzby bez toho, aby poslal ekonomiku do recesie a zároveň udržal infláciu pod kontrolou?

Utorkové čísla z CPI, štvrtkové maloobchodné dáta a piatkové spotrebiteľské prieskumy dajú investorom prvý náznak odpovede. Do tej doby zostáva trh v "Bitcoin alebo chlieb" móde – optimistický, ale vedomý si toho, že kedykoľvek môže prísť zlom.

ZDROJ:YahooFinance