Micron vyrába pamäťové a úložiskové riešenia. Základ tvorí DRAM, NAND a NOR, ale dnes je pre investorov najdôležitejšia hlavne oblasť HBM, teda high bandwidth memory pre AI akcelerátory a dátové centrá. Práve tam vzniká najväčší dopyt, najlepšia cenová sila a vyššia viditeľnosť tržieb.

Keď sa na Micron pozriem cez kvalitu, vidím veľmi silné marže, výborný ROIC, čistú hotovosť, rekordný dopyt po HBM a lepšiu viditeľnosť vďaka dlhším zákazníckym dohodám. Keď sa pozriem cez cenu, vidím akciu po masívnom raste, P/S nad 14, nízky FCF yield a modelovú hodnotu pod trhovou cenou.

• HBM produkcia je silno zazmluvnená – dodané dáta hovoria, že produkcia HBM3E a HBM4 na rok 2026 je už predaná cez dlhodobé dohody.
• Nvidia ako kľúčový zákazník – HBM4 pre platformu Vera Rubin posilňuje postavenie Micronu v AI infraštruktúre.
• Extrémny rast tržieb a EPS – Sales Q/Q +196,29 % a EPS Q/Q +756,34 % ukazujú veľmi silný aktuálny cyklus.
• Vysoké marže – profit margin 41,49 % a operating margin 48,65 % sú pri pamäťovej firme výnimočné čísla.
• Silná bilancia – firma má približne 14,62 B $ cash, 7,34 B $ dlh a čistú hotovosť okolo 7,27 B $.
• Technologický posun – 1γ DRAM, G9 NAND, HBM4 a HBM4E dávajú firme šancu držať prémiové pozície v najžiadanejších segmentoch.

• Valuácia – pri cene 758 $ a vnútornej hodnote 498 $ tu podľa modelu nevychádza rezerva bezpečnosti.
• Veľký capex – firma plánuje výdavky nad 25 B $ a ďalšie zvýšenia, čo zvyšuje tlak na návratnosť kapitálu.
• Pamäťový cyklus – DRAM a NAND boli historicky cyklické a prudká cenová sila sa nemusí udržať navždy.
• Koncentrácia na AI dopyt – veľká časť pozitívneho výhľadu stojí na dátových centrách, HBM a veľkých technologických zákazníkoch.
• Nízky FCF yield – 1,20 % pri aktuálnej cene hovorí, že investor dnes platí hlavne za budúci rast, nie za lacný súčasný cash flow.
• Technická vyhriatosť – akcia je výrazne nad SMA200, má RSI 66,59 a za posledný rok narástla o stovky percent.

Micron je podľa mňa jedna z najzaujímavejších firiem v oblasti AI pamätí. Má technologický posun, silný dopyt po HBM, lepšie marže, čistú hotovosť a výrazne lepšiu pozíciu u veľkých zákazníkov než v minulosti. Toto všetko je pozitívne.

Druhá časť je cena. Keď mi vnútorná hodnota vychádza na 498 $ a akcia sa obchoduje okolo 758 $, tak dnes nevidím dôvod tváriť sa, že ide o lacnú akciu len preto, že forward P/E vyzerá nízko. Pri Microne by som si dával veľký pozor na to, že forward čísla sú postavené na veľmi silnej fáze cyklu.