Prečitaj si zhrnutie čo sa udialo za poslený týždeň

USA vstúpili do čiastočného shutdownu. Trhy zatiaľ ostávajú pokojné

Spojené štáty sa 31. januára 2026 dostali do režimu čiastočného pozastavenia financovania federálnej vlády. Senát síce rozpočtový balík schválil výraznou väčšinou, no finálne potvrdenie sa nestihlo pred termínom a Snemovňa reprezentantov sa má vrátiť k dohode až začiatkom budúceho týždňa. Očakáva sa rýchle schválenie a následný podpis, takže trh to vníma skôr ako dočasnú epizódu než ako systémový problém.

Výpadok sa dotýka viacerých rezortov (obrana, zahraničné veci, doprava, školstvo, zdravotníctvo), no zamestnanci v praxi prechádzajú do obmedzeného režimu zameraného na nevyhnutné funkcie. Kľúčové je, že investori sa zatiaľ pozerajú viac na menovú politiku a dolár než na samotný rozpočtový proces.

Trump nominoval Kevina Warsha za šéfa Fedu. Prepisujú sa očakávania

Prezident oznámil nomináciu Kevina Warsha na post predsedu americkej centrálnej banky. Ak prejde schválením v Senáte, mal by nahradiť Jeromea Powella po vypršaní mandátu v máji. Pre trhy je dôležité, že Warsh je vnímaný ako inštitucionálny kandidát, čo znižuje obavy z priameho politického riadenia Fedu.

Nominácia prichádza v citlivom čase: inflácia zostáva nad cieľom a ekonomika ukazuje prvé známky spomaľovania. To zvyšuje význam každého signálu o tom, či budú sadzby klesať rýchlo, alebo bude Fed opatrnejší. Trh tento týždeň riešil najmä to, čo spraví dolár a výnosy, keď sa zmení vnímanie budúcej politiky.

Drahé kovy: po extrémne silnom období prišla prudká korekcia

Zlato aj striebro mali za sebou veľmi silný rok a trh bol „preplnený“ krátkodobým kapitálom. Keď sa zmenili očakávania okolo dolára, prišla korekcia a následne aj technické efekty typu uzatváranie pákových pozícií. Takéto pohyby bývajú rýchle a nepríjemné, ale samé o sebe ešte nehovoria o zmene dlhodobého trendu – skôr o tom, že trh sa vracia k realistickejšiemu nastaveniu po prudkom raste.

AI mení rovnováhu v technológiách: Microsoft spomaľuje, ASML zrýchľuje

Výsledková sezóna ukázala, že „AI boom“ má rôzne dopady podľa toho, kde v reťazci stojíš. Microsoft síce doručil silné čísla, no investorov zaujímal najmä výhľad pre cloud – a ten bol opatrnejší. Naopak ASML ukázal, že infraštruktúrna časť cyklu (stroje, čipy, kapacity) je stále veľmi silná.

• Microsoft: trh riešil spomalenie Azure a tlak na marže kvôli vyšším investíciám do AI infraštruktúry.
• ASML: rekordné objednávky potvrdili, že dopyt po kapacite pre AI je extrémny a investičný cyklus pokračuje.

Meta a Tesla: dve stratégie, dve reality

Meta prekvapila silnými výsledkami, no kľúčové bolo najmä to, že firma výrazne zrýchľuje investície do AI infraštruktúry. Trh to číta ako jasný signál, že najbližšie roky sa budú rozhodovať práve v tom, kto bude mať výkon, dáta a modely.

Tesla naopak ukázala zmiešaný obraz: kvartálne prekonala odhady, ale ročne prišiel prvý pokles tržieb. Firma zároveň ešte viac zdôrazňuje posun k autonómii a robotike, čo mení spôsob, akým investori hodnotia jej budúce cash flow a riziká.

Kapitál sa presúva: kryptomenové ETF zaznamenali výrazné odlevy

Za posledných päť obchodných dní odišlo z amerických spotových ETF naviazaných na kryptomeny približne 1,82 mld. USD. Viac z toho smerovalo z bitcoinových ETF, menšia časť z etherových. Spolu s tým prišiel krátkodobý pokles cien podkladových aktív, čo vyzerá ako kombinácia výberu ziskov a dočasného zníženia chuti riskovať.

Dôležité je, že ešte v polovici januára boli prílevy do ETF silné. Aktuálny vývoj preto skôr pripomína rotáciu kapitálu a „vydýchnutie“ po silnom období, nie definitívny odchod z trhu. Pre dlhodobý obraz bude rozhodujúce, či sa ETF dopyt stabilizuje v horizonte mesiacov, nie dní.

Zhrnutie

Tento týždeň bol o politickom procese v USA, o prepisovaní očakávaní okolo Fedu, o tom, ako AI mení technológie, a o krátkodobej rotácii kapitálu medzi komoditami a kryptom. Z pohľadu investora je najdôležitejšie držať sa kontextu: ktoré pohyby sú iba technické a ktoré naozaj menia dlhodobý príbeh.