Prečitaj si zhrnutie čo sa udialo za poslený týždeň

Minulý týždeň bol ukážkou toho, že najdôležitejší signál často neprichádza z titulkov o indexoch. S&P 500 aj Nasdaq sa síce pohli len jemne, no výnosy amerických dlhopisov vystúpili na najvyššie úrovne za posledné štyri mesiace. To je pre akcie zásadné, pretože vyššie výnosy znamenajú vyššie diskontné sadzby a tým pádom aj väčšiu citlivosť najmä pri drahších tituloch.

Zároveň sa zvyšuje pozornosť na to, že S&P 500 je dnes výrazne koncentrovaný – najväčšie firmy tvoria veľkú časť hodnoty indexu. Samo o sebe to neznamená, že trh musí klesať, ale znamená to, že sklamanie pár kľúčových spoločností vie ovplyvniť celé číslo.

Fed pod tlakom a čo to robí s očakávaniami

Druhá veľká téma je vzťah medzi Bielym domom a centrálnou bankou. Tlak na rýchlejšie znižovanie sadzieb zvyšuje neistotu, a trh si postupne prepisuje očakávania ohľadom toho, kedy prídu lacnejšie úvery. Keď sa tento výhľad odsúva v čase, dlhopisy na to reagujú – a následne reagujú aj akcie.

Krypto: nálada ochladla, lebo pravidlá sa riešia pomalšie

V kryptosektore sme videli zmenu nálady po tom, čo sa spomalil legislatívny proces okolo Clarity Act. Trh reagoval krátkodobo, no zaujímavé je, že veľké prepady sa neudržali. To často znamená, že časť investorov zatiaľ nepočíta s okamžitým „tvrdým“ zásahom, ale legislatívny vývoj bude dôležitý aj ďalej.

Energetika a AI: selektívna reakcia trhu

Veľa pozornosti si vzal aj návrh riešiť energetickú infraštruktúru pre dátové centrá a AI cez dlhodobé kontrakty, kde by časť nákladov niesli technologické firmy. Trh reagoval rozdielne podľa toho, kto je v pozícii „dodávateľa technológie“ a kto má zmluvy, ktoré môžu byť narušené zmenou pravidiel.

• Energetické technológie reagovali priaznivo v očakávaní vyššieho dopytu.
• Niektorí dodávatelia elektriny oslabili pre obavy zo zásahu do existujúcich dohôd.
• Big Tech sa držal stabilne, trh očakáva, že dodatočné náklady zvládne.

AI súboj USA vs. Čína a prečo stále rozhoduje hardvér

Z technologického pohľadu je jasné, že rozdiel medzi USA a Čínou v AI sa zmenšuje. No zároveň platí, že špičkové modely potrebujú obrovské výpočtové zdroje. Práve tu sa láme realita: dostupnosť výkonných čipov a infraštruktúry stále hrá veľkú rolu v tom, ako rýchlo sa dá posúvať hranica možností.

Inflácia: stále nad cieľom, preto je Fed opatrný

Do toho prichádza inflácia, ktorá sa vracia k cieľu pomalšie. Vyššie PPI a jadrové PPI naznačujú, že firmy začínajú prenášať náklady na zákazníkov. CPI je okolo 2,6 %, čo je stále nad 2 % cieľom. Preto sa Fed neponáhľa – a trh tomu postupne prispôsobuje očakávania.

Zlato na rekordoch a Venezuela ako test investičnej opatrnosti

Zlato prekonalo 4 600 USD za uncu. V takomto prostredí – vyššie výnosy, neistota okolo sadzieb a geopolitické napätie – je logické, že časť kapitálu hľadá defenzívnejšie aktíva.

A Venezuela ukazuje druhú stránku tej istej mince: aj keď sa politicky niečo zmení, veľké investície nie sú automatické. Ropní giganti sú opatrní pre historické znárodnenia, dlhy a stav PDVSA. Výnimkou je Chevron, ktorý už má vo Venezuele fungujúce štruktúry.

Bitcoin: veľryby kupujú, inštitúcie sú rozdelené

On-chain dáta ukazujú návrat akumulácie u veľkých držiteľov (1 000–10 000 BTC). Po mesiacoch distribúcie sa medziročná zmena držieb dostala do plusu a veľryby navýšili zostatky približne o 46 000 BTC. Na druhej strane, stredne veľkí hráči a časť inštitúcií zostávajú opatrní, hoci tok do spotových ETF sa krátkodobo zlepšil.