Trh na vrchole, Tesla a Alphabet opäť prekvapujú: Čo ukážu ďalšie týždne?
Americký akciový trh pokračuje v silnom lete. Indexy Nasdaq a S&P 500 sa počas júla opäť dostali blízko historických maxím, ťahané najmä technologickými gigantmi. No pod týmto rastom sa ukrývajú dôležité otázky: sú tieto zisky udržateľné? A je trh pripravený zvládnuť aj prípadné sklamania?
Dve z najsledovanejších firiem – Tesla a Alphabet – už dali jasne najavo, že za druhý kvartál dosiahli silné výsledky. Ich zisky potvrdzujú pokračujúcu dominanciu tzv. "Magnificent Seven", teda veľkej sedmičky technologických gigantov, ktoré v posledných rokoch ťahajú americkú burzu ako celok.
Dominancia technologických gigantov pokračuje
Podľa údajov FactSet sa očakáva, že zisky "Magnificent Seven" vzrastú v druhom kvartáli o viac ako 14 %, zatiaľ čo zvyšných 493 firiem z indexu S&P 500 má medziročný rast len na úrovni 3,4 %. Inými slovami – technologické akcie nie len že dominujú v trhovej kapitalizácii, ale nesú aj väčšinu zodpovednosti za aktuálny rast ziskov celého indexu.
Takáto koncentrácia však vytvára riziko. Ak sa výsledky niektorej z týchto firiem nebudú zhodovať s vysokými očakávaniami, reakcia trhu môže byť prudká a negatívna – aj napriek celkovo pozitívnym číslam.
Prípad Netflix: aj silné výsledky nemusia stačiť
Typickým príkladom je Netflix. Spoločnosť prekonala očakávania analytikov, zvýšila výhľad na celý rok a ukázala silnú výkonnosť. A predsa – jej akcie po zverejnení výsledkov klesli o 5 %. Prečo?
Pretože trh už "dobré správy" započítal. Netflix vzrástol za posledný rok o takmer 100 %, a tak aj skvelé kvartálne čísla nestačili na ďalší rast. Tento trend môže zasiahnuť aj iné firmy. Trh je momentálne veľmi citlivý na akékoľvek náznaky spomalenia alebo sklamania.
Ocenenie trhu: vysoké a krehké
Trh je dnes drahý. Index S&P 500 sa obchoduje na úrovni 24,7-násobku ziskov (P/E), čo je vysoko nad dlhodobým priemerom. V prostredí, kde sú úrokové sadzby stále relatívne vysoké, to predstavuje veľké očakávania a nízku toleranciu voči zlým správam.
Ako poznamenal stratég Julian Emanuel z Evercore ISI, aj silné výsledky dnes stačia "len tak-tak" na to, aby akcia nerástla, a akékoľvek zaváhanie môže viesť k prudkému výpredaju.
Fed a úrokové sadzby: Kde je otočka?
Guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller nedávno prekvapil trh výzvou na zníženie sadzieb už v júli. Tvrdí, že inflácia sa stabilizuje a sadzby sú o viac než celý percentuálny bod vyššie, než by mali byť.
Lenže trh tomuto naratívu zatiaľ neverí. Podľa CME FedWatch Tool je pravdepodobnosť zníženia sadzieb v júli len 5 %. Silné čísla z maloobchodu a zamestnanosti naznačujú, že ekonomika stále drží tempo – a Fed tak nemusí konať.
Ak dôjde k zmene sadzieb, s najväčšou pravdepodobnosťou to príde až v septembri. Dovtedy bude mať centrálna banka ešte viac údajov, ktoré jej umožnia rozhodnúť sa bez rizika.
Pozornosť sa presúva mimo veľkých hráčov
Wall Street však netrpezlivo očakáva aj jednu vec: rozšírenie rastu. Teda, aby konečne začali rásť aj menšie a stredne veľké firmy mimo veľkej sedmičky.
Stratégovia upozorňujú, že ak má trh pokračovať v stabilnom raste, nemôže byť závislý len na niekoľkých technologických menách. Investori sledujú, či začnú rásť aj zisky firiem z oblastí ako priemysel, zdravotníctvo či spotrebiteľské služby.
Analytici z Citi to nazývajú "rozšírením rally". Ak by k nemu naozaj došlo, mohlo by to byť pozitívne znamenie pre dlhodobo zdravý vývoj akciového trhu.
Vysoké očakávania sú dvojsečná zbraň
Sme v prostredí rekordných maxím, silných výsledkov a obrovských očakávaní. To všetko však zvyšuje citlivosť trhu. Investori by si mali dať pozor, aby nevsádzali všetko len na rastové technologické akcie. Diverzifikácia a realistické očakávania sú teraz kľúčové.
ZDROJ: YahooFinance, X