Rekordný kvartál, ale aj jednorazová pomoc

Adidas zverejnil predbežné čísla 20. októbra. Firma zaúčtovala približne 200 miliónov eur z vrátenia amerického cla. Hrubej marži pomohol aj predaj za plné ceny, kým meny pôsobili nepriaznivo.

Reuters 21. októbra informoval o raste akcií takmer o 3 % po oznámení. Ide o reakciu opísanú v správe, nie o potvrdený záverečný denný výnos. Podľa analytikov J.P. Morgan citovaných agentúrou prekonal prevádzkový zisk očakávania aj bez vráteného cla.

Ako sa výhľad posunul z 2,3 na 2,5 miliardy

Firma vysvetlila zmenu celoročného výhľadu takto:

Ide o výhľad prevádzkového zisku, nie čistého zisku ani voľného peňažného toku. Čiastky sú zaokrúhlené podľa oznámenia firmy.

Čo si z toho môže odniesť bežný investor

Nasledujúce vysvetlenie je môj pohľad na čísla. Pri značke oblečenia nestačí sledovať, koľko kusov predá. Dôležité je aj to, či zákazník zaplatí plnú cenu, alebo firma potrebuje veľkú zľavu.

Predstav si predajňu, ktorá zvýši tržby tým, že všetko zlacní. Vyšší predaj ešte nemusí znamenať lepší výsledok pre majiteľa. Preto sa oplatí čítať tržby spolu s maržou. Tá ukazuje, aká časť predaja zostáva po príslušných nákladoch.

Rovnako treba rozlišovať medzi účtovným ziskom a peniazmi. Obchod môže vykázať pekný výsledok, ale zároveň viazať veľa hotovosti v zásobách. Samotná výsledková titulka preto na posúdenie firmy nestačí.

Ani zvýšený výhľad automaticky neznamená lacnú akciu. Rozhoduje aj cena, ktorú za budúce výsledky zaplatíš. Dobrá správa o podnikaní a výhodný nákup akcie sú dve samostatné otázky.

Čo sledovať pri úplných výsledkoch

Adidas plánuje úplné výsledky zverejniť 29. októbra 2026. Vedenie zároveň upozornilo na nadbytočné zásoby a zľavy na trhu voľnočasovej obuvi.

• Zásoby a hotovosť. Rast zásob porovnaj s predajom. Hľadaj aj vysvetlenie zmien peňažného toku.
• Ziskovosť bez jednorazových položiek. Sleduj, či bežné podnikanie dokáže udržať zlepšenie aj v ďalších obdobiach.
• Účel reinvestícií. Výdavok dnes môže pomôcť budúcnosti, ale návratnosť sa ukáže až časom. Samotný prísľub ju nezaručuje.

Praktický záver: Pri ďalších výsledkoch ľubovoľnej firmy si polož jednu otázku: ak by sa jednorazová pomoc nezopakovala, ako by vyzeral jej zisk? Takto sa dostaneš bližšie ku kvalite podnikania než samotným sledovaním percenta rastu.

Zdroje

• Adidas: predbežné výsledky a zvýšenie výhľadu — oznámenie 20. októbra 2026.
• Reuters: reakcia akcií na zvýšený výhľad — článok 21. októbra 2026.

Overené 22. októbra 2026. Kvartálne údaje sú predbežné. Celoročný výhľad je odhad vedenia, nie garantovaný výsledok.