Wall Street ukončila týždeň silno. Nasdaq Composite aj S&P 500 sa dostali na nové historické maximá a trh opäť ukázal, že technologické firmy zostávajú hlavným motorom rastu. Nasdaq posilnil o 1,6 %, S&P 500 pridal 0,8 %, zatiaľ čo Dow Jones mierne klesol o 0,2 %. To jasne ukazuje rozdiel medzi technologickými lídrami a tradičnejšími časťami trhu.

Veľkú zásluhu na raste mali polovodičové firmy. Intel zverejnil výsledky, ktoré výrazne prekonali očakávania analytikov. Tržby za prvý štvrťrok dosiahli 13,6 miliardy dolárov a upravený zisk na akciu bol 0,29 dolára, pričom trh čakal takmer nulový výsledok. Najsilnejším motorom boli dátové centrá a riešenia spojené s umelou inteligenciou. Pozitívne prekvapil aj segment osobných počítačov.

Dôležité je aj to, že Intel pokračuje v budovaní vlastných výrobných kapacít. Foundry divízia zatiaľ zostáva stratová, no rast tržieb naznačuje, že záujem o domácu výrobu čipov v USA existuje. Ak sa Intelu podarí túto časť časom dostať do lepšej kondície, môže ísť o strategicky veľmi dôležitý prvok firmy.

Umelá inteligencia zostáva jednou z hlavných tém trhu. Google posilnil spoluprácu so startupom Anthropic investíciou 10 miliárd dolárov, pričom ďalšie financovanie môže nasledovať pri splnení výkonnostných cieľov. Pre Google je to strategický krok, pretože Anthropic využíva cloudové služby aj čipy, ktoré môžu byť alternatívou k riešeniam od Nvidie.

Amazon zároveň rozširuje vzťah s Anthropicom cez vlastnú infraštruktúru AWS a čipy Trainium. Tu už nejde len o investovanie do jednej AI firmy. Ide o boj o to, kto bude v najbližšej dekáde vlastniť výpočtovú kapacitu, na ktorej budú bežať najväčšie modely umelej inteligencie.

Najväčší hráči ako Microsoft, Amazon, Meta a Alphabet plánujú masívne investície do dátových centier a AI infraštruktúry. Grafické procesory Nvidie sú dnes pre mnohé projekty základom, no zároveň platí, že veľkí zákazníci si čoraz viac vyvíjajú aj vlastné čipy. Chcú znížiť náklady, zlepšiť dostupnosť a obmedziť závislosť od jedného dodávateľa.

Na druhej strane ekonomické dáta z USA ukazujú, že bežný spotrebiteľ necíti rovnaký optimizmus ako akciové trhy. Index spotrebiteľskej dôvery University of Michigan sa drží na úrovni 49,8 bodu. Domácnosti stále pociťujú tlak cien a očakávajú, že životné náklady budú v najbližšom roku vyššie.

Dôležitou témou zostáva aj ropa. Brent sa drží nad úrovňou 105 dolárov za barel, keďže situácia na Blízkom východe zostáva napätá a Hormuzský prieliv je výrazne obmedzený. Drahšia ropa môže zvyšovať náklady firiem, tlačiť na infláciu a komplikovať rozhodovanie centrálnych bánk.

Do toho prichádza problém rastúceho zadlženia. Podľa odhadov Medzinárodného menového fondu môže globálny vládny dlh do roku 2031 prekročiť 100 % svetového HDP. Najväčší podiel na tomto vývoji majú USA a Čína. Problémom pritom nie je len samotná výška dlhu, ale aj jeho cena. Vlády budú refinancovať staré záväzky pri vyšších úrokoch, čo môže znižovať priestor na infraštruktúru, obranu, zdravotníctvo alebo ďalšie výdavky.

Aj preto rastie záujem o drahé kovy. Centrálne banky pokračujú v nákupoch zlata a Čína zvyšuje dopyt po striebre. Zlato je tradične vnímané ako ochrana pred menovou neistotou a striebro má navyše silné priemyselné využitie v solárnych paneloch, elektronike, batériách a ďalších technológiách.

Bitcoin sa pohybuje okolo úrovne 78 000 dolárov a za posledné týždne výrazne posilnil. Zaujímavé však je, že na trhu nie je cítiť veľká eufória. Práve naopak, veľa investorov stále čaká na ďalší pokles alebo potvrdenie silnejšieho trendu.

Dôležitým faktorom sú spotové bitcoinové ETF, ktoré zaznamenali viacero dní po sebe čisté prílevy kapitálu. To naznačuje, že inštitucionálni investori sa postupne vracajú. ETF fondy sú pre Bitcoin dôležité, pretože umožňujú jednoduchší prístup ku kryptomene aj investorom, ktorí nechcú riešiť burzy, peňaženky alebo technickú stránku držby.

Kľúčovou úrovňou zostáva približne 86 000 dolárov. Ak by sa Bitcoinu podarilo túto hranicu prekonať, sentiment by sa mohol výrazne zlepšiť. V takom prípade by sa časť kapitálu mohla postupne presúvať aj do altcoinov. Zatiaľ však platí, že Bitcoin je silnejší než väčšina zvyšku kryptotrhu a Ethereum aj altcoiny zaostávajú.

Dnešný trh je silný, ale nie jednoduchý. Americké indexy rastú, technologické firmy ťahajú trh vyššie a polovodiče sú znovu v centre pozornosti. Intel prekvapil výsledkami, Nvidia potvrdzuje dominantnú pozíciu a investície do AI infraštruktúry pokračujú vo veľkom tempe.

Zároveň však netreba ignorovať riziká. Ropa zostáva drahá, geopolitická situácia je napätá, spotrebiteľská dôvera v USA je slabá a globálny dlh sa dostáva na úrovne, ktoré môžu v ďalších rokoch výrazne ovplyvniť verejné financie. Preto by som dnešný rast nevnímal ako signál, že všetko je bez problémov.

Bitcoin sa tiež vracia do hry, najmä vďaka ETF prílevom, no trh jeho rastu stále úplne neverí. To môže byť zaujímavé, ale zároveň treba počítať s vysokou volatilitou.