Americké akciové trhy uzavreli týždeň v strate. S&P 500 klesol o 0,6 %, Nasdaq stratil 2,1 % a Dow Jones oslabil o 0,4 %. Najväčší tlak bol opäť na technologických a polovodičových spoločnostiach.

Výsledková sezóna je pritom veľmi silná. Viac ako štvrtina firiem z indexu S&P 500 už zverejnila výsledky a približne 86 % z nich prekonalo očakávania pri zisku na akciu. Tržbami prekvapilo približne 80 % spoločností. Medziročný rast ziskov zatiaľ dosahuje takmer 38 %.

Nasledujúci týždeň však môže rozhodnúť o ďalšom smerovaní trhu. Fed bude rozhodovať o úrokových sadzbách, zverejnené budú údaje o raste americkej ekonomiky a inflácii PCE. Výsledky zároveň predstavia Apple, Microsoft, Meta a Amazon.

Ropa Brent sa dostala nad 100 dolárov za barel a americká ropa WTI vzrástla nad 91 dolárov. Za rastom stoja útoky na ropné tankery v Červenom mori a obavy z ďalšieho rozšírenia konfliktu.

Vyššia cena ropy zdražuje dopravu, výrobu aj pohonné hmoty. Ak by sa nad hranicou 100 dolárov udržala dlhšie, mohla by opäť zvýšiť infláciu a skomplikovať centrálnym bankám znižovanie úrokových sadzieb.

Ďalším zdrojom tlaku sú nové americké clá vo výške 10 až 12,5 %, ktoré majú zasiahnuť väčšinu amerického dovozu. Firmy môžu vyššie náklady zaplatiť zo svojich marží, preniesť ich na zákazníkov alebo meniť dodávateľov. Každá z týchto možností môže negatívne ovplyvniť zisky alebo spotrebiteľské ceny.

Anthropic predstavil nový model Claude Opus 5, ktorý má byť hlavnou voľbou pre väčšinu pracovných úloh, automatizáciu a prácu s informáciami. Podľa firmy sa výkonom približuje modelu Fable 5, ale jeho používanie má byť približne o polovicu lacnejšie.

Konkurencia medzi Anthropic, OpenAI, Googlom a čínskymi firmami sa ďalej zrýchľuje. Firmy už nesúperia iba vo výkone modelov, ale aj v cene, ochrane dát, schopnosti pracovať samostatne a využití vo firmách.

Anthropic sa zároveň pripravuje na možný vstup na burzu ešte koncom roka 2026. Investori však nebudú hodnotiť iba kvalitu modelov. Dôležitý bude rast tržieb, náklady na výpočtový výkon, závislosť od externého financovania a schopnosť premeniť technologický pokrok na dlhodobo udržateľný zisk.

Akcie SpaceX sa dostali pod silný predajný tlak a od historického maxima stratili viac ako polovicu hodnoty. Firma sa tak pridala k širšiemu výpredaju vesmírnych spoločností.

Skupina sledovaných vesmírnych akcií bola počas roka v priemere vyššie o viac ako 130 %, no od svojich maxím stratila približne 58 %. Pokles o 50 alebo 60 % však automaticky neznamená, že sú akcie lacné. Cena mohla byť predtým jednoducho príliš vysoká.

SpaceX zároveň presúva pozornosť z rakiet Falcon na Starship. Ide o veľkú stávku, pretože Starship je stále vo fáze testovania. Investori budú sledovať spoľahlivosť rakety, náklady na opätovné použitie, rýchlosť prípravy ďalších letov a prvé výsledky firmy po vstupe na burzu.

Bitcoin sa po niekoľkých slabších týždňoch stabilizoval nad hranicou 65 000 dolárov. Nálada však zostáva opatrná a Fear and Greed index sa pohybuje v pásme strachu.

Podľa Grayscale Bitcoin postupne dospieva ako aktívum a čoraz viac ho ovplyvňujú úrokové sadzby, ekonomický rast a rozhodnutia Fedu. Ak sadzby nebudú ďalej rásť a ekonomika zostane stabilná, aktuálne minimum už mohlo byť za nami.

Výrazné zmeny pokračujú aj medzi bitcoinovými ťažiarmi. Firmy čoraz častejšie prenajímajú elektrinu, pozemky a dátové centrá spoločnostiam z oblasti umelej inteligencie. Tým si vytvárajú nový zdroj príjmov a znižujú závislosť od samotnej ceny Bitcoinu.

Najväčšie finančné spoločnosti zároveň začali financovať ochranu bitcoinovej siete pred budúcou hrozbou kvantových počítačov. Krátkodobá nálada je teda slabšia, no dlhodobé prijatie technológie pokračuje.

• Rozhodnutie Fedu – dôležitejší než samotná sadzba bude komentár k inflácii a ďalšiemu vývoju.
• Infláciu PCE – rýchlejšie spomalenie by mohlo podporiť očakávania nižších sadzieb.
• Výsledky Big Techu – Apple, Microsoft, Meta a Amazon ukážu, či AI prináša reálne tržby a zisky.
• Cenu ropy – dlhšie zotrvanie nad 100 USD by mohlo znovu zvýšiť inflačný tlak.
• SpaceX a Starship – technický pokrok musí časom potvrdiť aj ekonomiku pravidelných letov.
• Toky do bitcoinových ETF – ukážu, či sa po poklese vracia väčší dopyt.

Trhy dnes nie sú slabé preto, že by sa všetkým firmám prestalo dariť. Výsledky mnohých spoločností zostávajú veľmi dobré. Problémom je, že ceny akcií a očakávania boli často nastavené tak vysoko, že ani dobré výsledky nemusia stačiť.

Najväčšie technologické firmy investujú obrovské sumy do umelej inteligencie. Ropa nad 100 dolármi a nové clá pritom môžu znovu zvýšiť infláciu a udržať úrokové sadzby vyššie dlhší čas. V takomto prostredí bude trh viac rozlišovať medzi firmami, ktoré už vytvárajú silný cash flow, a spoločnosťami, ktorých hodnota stojí najmä na budúcich sľuboch.

Pre dlhodobého investora je preto najdôležitejšie sledovať kvalitu firmy, jej zadlženie, tvorbu hotovosti a cenu, ktorú za akciu platí. Pokles ceny ešte automaticky nevytvára príležitosť a rastúca cena zase nemusí znamenať, že firma je bezpečná.

Tento text má výlučne informatívny charakter a nejde o investičné odporúčanie.