Ešte pred samotným článkom jedna praktická novinka. Na mojom HeroHero sa vieš po novom pridať aj úplne zadarmo. Stačí kliknúť na tlačidlo „Sledovať“ a budeš mať prehľad o nových príspevkoch, verejnom obsahu a ďalších materiáloch, ktoré tam budem pridávať.

Platené členstvo zostáva pre ľudí, ktorí chcú ísť hlbšie. Tam nájdeš detailné analýzy firiem, watchlisty, moje pohľady na trh, prácu s valuáciou, komunitu, investičné materiály a obsah, ktorý nedávam verejne. Ale ak si chceš najskôr len pozrieť, čo tvorím, môžeš začať úplne zadarmo cez „Sledovať“.

Futures na americké akcie klesli po tom, čo USA oznámili, že zahájili údery proti Iránu. Kontrakty naviazané na Dow Jones Industrial Average a S&P 500 oslabili približne o 0,3 %. Technologicky orientovaný Nasdaq 100 futures klesol približne o 0,4 %, čo ukazuje, že najcitlivejšie na nové riziko boli najmä rastové a technologické mená.

Podľa oznámenia amerického ústredného velenia na sieti X mali americké sily spustiť „sebaobranné“ údery proti Iránu. Iránske médiá zároveň podľa agentúry Bloomberg informovali, že ostrov Qaeshm v Hormuzskom prielive zasiahlo približne šesť explózií. Práve lokalita je dôležitá, pretože Hormuzský prieliv patrí medzi najcitlivejšie energetické body na svete.

Napätie sa zvýšilo po tom, čo mal byť v pondelok v blízkosti Hormuzského prielivu zostrelený americký vrtuľník Apache. Prezident Donald Trump následne v utorok uviedol, že za útokom stál Irán, a prisľúbil reakciu. Trh preto okamžite začal preceňovať riziko širšieho konfliktu, drahšej ropy a vyššej inflácie.

Akciový trh nemá rád neistotu. A geopolitické napätie pri Iráne je pre investorov citlivé hlavne preto, že sa dotýka energetiky, inflácie a menovej politiky. Ak by konflikt trval dlhšie alebo by sa rozšíril, mohlo by to zvýšiť ceny ropy. Vyššia ropa následne zvyšuje náklady pre firmy aj domácnosti a môže sa pretaviť do vyššej inflácie.

A tu sa dostávame k Fedu. Ak inflácia začne opäť zrýchľovať, centrálna banka môže mať menší priestor na znižovanie sadzieb. V extrémnejšom scenári by dokonca mohol trh začať naceniť aj vyššiu pravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia sadzieb. Presne preto sú technologické a rastové akcie citlivejšie. Ich valuácie stoja vo veľkej miere na budúcich ziskoch, a tie majú pri vyšších sadzbách nižšiu súčasnú hodnotu.

Už v utorok akcie uzavreli zmiešane. Investori sa čiastočne stiahli z AI obchodu, pretože sa začali obávať, že dlhší konflikt s Iránom by mohol priniesť rýchlejší rast cien a komplikovanejšiu situáciu pre Fed. To neznamená, že AI téma z trhu zmizla. Znamená to skôr to, že aj veľmi silný rastový trend môže byť krátkodobo prerušený, ak sa zmení makro prostredie.

Investori budú v stredu sledovať májovú správu o indexe spotrebiteľských cien, teda CPI. Práve tieto dáta môžu ukázať, či sa inflačný tlak znovu zvyšuje. Analytici očakávajú, že správa ukáže opätovný rast cien, čo by mohlo zvýšiť stávky na tvrdší postoj Fedu v tomto roku.

Ak by CPI vyšlo vyššie, než trh očakáva, mohlo by to vytvoriť dvojitý tlak. Na jednej strane geopolitické napätie a možný rast cien ropy. Na druhej strane vyššie inflačné dáta, ktoré by Fedu komplikovali cestu k uvoľneniu politiky. To je kombinácia, ktorú akciový trh nemá rád, pretože vyššie sadzby znižujú ochotu investorov platiť vysoké násobky za budúci rast.

Naopak, ak by CPI ukázalo miernejšie cenové tlaky, trh by mohol časť obáv striasť. Investori by mohli opäť veriť, že Fed nebude musieť reagovať agresívne a že geopolitické napätie zatiaľ nemusí automaticky znamenať dlhodobý inflačný problém. Preto bude reakcia trhu závisieť nielen od samotných čísel, ale aj od toho, ako ich investori prepoja s udalosťami na Blízkom východe.

V stredu po zatvorení trhu má svoje hospodárske výsledky zverejniť spoločnosť Oracle. Investori sa budú pozerať najmä na cloudový biznis, ktorý sa stal dôležitou časťou rastovej tézy firmy. V prostredí, kde sa AI obchod dostal pod tlak, budú čísla Oracle dôležitým testom toho, či firmy napojené na cloud a AI infraštruktúru stále dokážu doručovať rast.

Oracle je zaujímavý aj preto, že medzi zákazníkov jeho cloudového biznisu patrí aj OpenAI. To znamená, že trh nebude sledovať iba klasické tržby a zisk, ale aj komentár manažmentu k dopytu po cloudovej kapacite, AI infraštruktúre, backlogu a kapitálovým výdavkom. Pri dnešných valuáciách AI firiem je každá takáto informácia dôležitá.

Ďalšou veľkou udalosťou týždňa má byť očakávaný piatkový vstup SpaceX Elona Muska na burzu pod tickerom SPCX. Podľa očakávaní by mal ísť o najväčšiu verejnú ponuku akcií v histórii. Ak sa tento debut uskutoční, môže výrazne ovplyvniť náladu na trhu, záujem o technologické IPO a chuť investorov riskovať.

Dnešný pokles futures nie je prekvapivý. Ak USA oznámia údery proti Iránu a trh zároveň čaká na dôležité inflačné dáta, investori prirodzene znižujú riziko. Technologické akcie sú pod väčším tlakom, pretože sú citlivejšie na sadzby, valuácie a zmenu nálady v AI obchode.

To však neznamená, že dlhodobý investor má panikáriť. Znamená to, že má sledovať, či sa z krátkodobej geopolitickej udalosti nestáva dlhodobejší problém pre infláciu, ropu a zisky firiem. Rozdiel medzi šumom a skutočným rizikom je práve v tom, či sa udalosť premietne do fundamentov.

Ak má investor kvalitné portfólio, rozumnú hotovostnú rezervu a dlhý horizont, podobné obdobia by mal využívať najmä na premýšľanie, nie na impulzívne rozhodnutia. Môže si prejsť firmy, ktoré vlastní, pozrieť sa na ich citlivosť na sadzby, energetické náklady a dopyt. Môže si pripraviť nákupný zoznam. Ale nemal by meniť celý investičný plán iba preto, že futures jednu noc klesli o pár desatín percenta.

Použité boli informácie o poklese futures na Dow Jones, S&P 500 a Nasdaq 100, oznámení amerických úderov proti Iránu, správach o explóziách pri ostrove Qaeshm, zostrelení vrtuľníka Apache, očakávaní májovej správy CPI, výsledkoch spoločnosti Oracle a očakávanom vstupe SpaceX na burzu.