Čo Wistron oznámil

Reuters 7. septembra informoval, že Wistron získava približne 1,47 miliardy dolárov predajom globálnych depozitných certifikátov. Emisia predstavuje 250 miliónov nových kmeňových akcií. Peniaze chce firma použiť na nákupy surovín v zahraničných menách. Zdroj: Reuters.

Depozitný certifikát je zjednodušene obchodovateľný cenný papier zastupujúci akcie firmy. Pre dnešnú tému je podstatné najmä to, že vznikajú nové akcie, nejde iba o predaj už existujúcich medzi dvoma investormi.

Riedenie podielu na jednoduchom príklade

Predstav si modelovú firmu so 100 akciami. Ty vlastníš 10, teda 10 % spoločnosti. Firma vydá ďalších 20 akcií a predá ich novým investorom. Tvojich 10 akcií zostáva, ale z celkových 120 predstavujú už iba približne 8,33 %.

Neznamená to automaticky, že hodnota tvojej investície klesla o rovnaké percento. Spoločnosť totiž dostala peniaze. Záleží na tom, za akú cenu ich získala a čo s nimi dokáže urobiť.

Preto je rozdiel medzi tým, že rastie firma, a tým, že rastie hodnota pripadajúca na jednu akciu. Ako akcionára ma zaujíma najmä tá druhá vec.

Aj rastúca firma potrebuje financovať prevádzku

Wistron v auguste oficiálne oznámil ďalšie investície do rozširovania kapacít. V júli zároveň otvoril výrobný závod vo Fort Worth v Texase za 700 miliónov dolárov. Ide o širší kontext rozvoja firmy, nie o tvrdenie, že aktuálna emisia priamo financuje tento závod. Augustové oznámenie a otvorenie závodu.

Pri výrobe môže medzi nákupom materiálu a platbou od zákazníka uplynúť určitý čas. Čím viac firma vyrába, tým viac peňazí môže potrebovať v zásobách a pohľadávkach. Rast objednávok tak nemusí okamžite znamenať viac voľnej hotovosti.

To je všeobecný princíp financovania prevádzky. Samotná emisia preto ešte nie je dôkazom finančných problémov. Rovnako však nie je dôkazom, že každý nový dolár kapitálu prinesie akcionárom dostatočný výnos.

Čo by som si pred nákupom preveril

• Účel peňazí. Či ide o financovanie zmysluplného rastu, splatenie dlhu alebo opakované pokrývanie strát.
• Cenu emisie. Predaj veľkého počtu akcií príliš lacno môže byť pre pôvodných vlastníkov nevýhodný.
• Výsledky na jednu akciu. Nestačí sledovať celkové tržby. Dôležitý je aj zisk a peňažný tok v pomere k počtu akcií.
• Opakovanie emisií. Jednorazové financovanie a pravidelné riedenie bez primeraného prínosu sú dve rôzne situácie.

Pri takejto správe by som sa nepýtal iba „koľko firma získala“. Pýtal by som sa aj „čo za to dostane existujúci akcionár“. Nový kapitál môže pomôcť vybudovať hodnotnejšiu spoločnosť, ale výsledok závisí od jeho využitia.